Таксономия цифровых активов в России
Банк России [Банк России. Криптовалюты: тренды, риски, меры. Доклад для общественных консультаций. Москва, 2022.] делает различия между цифровой валютой центрального банка (ЦВЦБ или CBDC — ее эмитентом является государство в лице центробанка) и эмитированными частным образом активами: электронными деньгами, необеспеченными криптовалютами, стейблкоинами и токенизированными активами:
1. Электронные деньги — цифровая альтернатива наличным, выпущенная частным эмитентом.
2. Необеспеченные криптовалюты (биткоин — наиболее распространенная в мире криптовалюта — и альткоины) — криптоактивы, характеризующиеся отсутствием обеспечения, не могут быть погашены у эмитента, предназначены для использования в качестве средства платежа. Криптовалюты включают цифровые валюты в соответствии с законом о цифровых финансовых активах (ЦФА), а также ЦФА, которые могут использоваться в иностранной юрисдикции для платежей.
3. Стейблкоины — криптоактивы, отличающиеся от альткоинов и биткоина тем, что обеспечены иными активами и/или при их выпуске используется специальная система, ограничивающая волатильность их курса. Механизм обеспечения при этом может не иметь надлежащих правовых основ, быть непрозрачным и неполным.
4. Токенизированные активы — криптоактивы, применяемые в целях закрепления за их владельцем определенных прав, которые можно разделить на следующие виды: аналоги долговых ценных бумаг, аналоги акций (подтверждение участия в капитале организации), подтверждение права на получение определенного товара или услуги. В эту категорию входят ЦФА, определенные в одноименном законе, а также утилитарные цифровые права, определенные Федеральным законом от 02.08.2019 № 259-ФЗ.
Немного статистики
На 31 декабря 2021 г. общий объем рыночной капитализации криптовалют и торгуемых на криптовалютных биржах токенизированных активов достиг $2,3 трлн, что сопоставимо с рыночной капитализацией компании Microsoft и составляет около 1 % объема глобальных финансовых активов. 9 ноября 2021 г. пик капитализации превысил $3 трлн. По оценкам Банка Англии, 95 % существующих криптоактивов — необеспеченные.
Лидеры по капитализации — биткоин (около $0,9 трлн, 38 %) и Ethereum (около $450 млрд, 19 %). На рынке стейблкоинов доминирует Tether ($78 млрд). Этот рынок демонстрирует высокий рост: капитализация основных стейблкоинов (Tether, USD Coin, Binance USD, DAI) выросла с $4,9 млрд в начале 2020 г. до $143 млрд в декабре 2021 г. [Там же.]
По состоянию на 2 апреля 2022 г. двадцать криптовалют имели капитализацию более $10 млрд. Десятка лидеров выглядела так: Bitcoin — $888 млрд, Ethereum — $422 млрд, Tether — $82 млрд, Binance Coin — $74 млрд, USD Coin — $52 млрд, Solana — $45 млрд, XRP — $41 млрд, Cardano и Terra — $40 млрд, Avalanche — $28 млрд [https://finance.yahoo.com/cryptocurrencies.].
Анализ Chainalysis по первому кварталу 2021 г. показал [Cryptocurrency Ecosystem Comparison // Chainalysis. 2021. July.], что самые высокие объемы транзакций имели следующие типы криптовалют: стейблкоины — $869 млрд, эфир — $840 млрд, так называемый обернутый Ethereum (wETH) — $635 млрд (wETH — это токен ERC-20, эквивалентный стоимости эфира, обычно используемый на платформах DeFi) и биткоин — $623 млрд.
«Мемный» криптоактив Shiba Inu стал самым востребованным на портале CoinMarketCap цифровым активом 2021 г. с почти 190 млн просмотров. Он обогнал даже биткоин, у которого было всего 145 млн просмотров.
По данным CoinMarketCap, на пятки Shiba Inu и биткоину по количеству просмотров в 2021 г. наступала другая «мемная криптовалюта» — Dogecoin: у нее было 107 млн просмотров. За Dogecoin следовали Cardano и Ethereum — 86 млн и 81 млн просмотров соответственно.
Еще несколько цифр о состоянии рынка [Мачихин Д. Российский «криптовопрос». Почему регулятор забыл про индустрию стоимостью $3 трлн. Часть 2 // vc.ru. 2021. 12 января.]. Его оборот в России — $100–200 млн в день. 17 млн граждан РФ владеют криптовалютами, более 1 млн используют их регулярно. РФ — третья страна в мире по объему майнинга. За 2020 г. инвесторы из России заработали на биткоине сумму, эквивалентную $600 млн, в 2021 г. эта сумма выросла в пять — семь раз.
По оценкам объема трафика с территории РФ, доля российских пользователей на различных криптобиржах варьируется в пределах 7 — 14,5 %.
По данным Глобального обзора финансовой стабильности МВФ (GFSR), в период с октября 2020 г. по июнь 2021 г. Россия была в числе лидеров по количеству посещений сайтов таких криптобирж, как Binance (второе место), Huobi (пятое место), Bithumb (второе место), Bitfinex (первое место).
По проведенному Банком России в 2021 г. исследованию поведения начинающих российских инвесторов, на втором месте по частоте совершения первой покупки после акций (29 %) находилась криптовалюта (12 %) [Банк России. Криптовалюты: тренды, риски, меры. Доклад для общественных консультаций. Москва, 2022.].
2.2
Принятие криптовалют и паттерны населения
Говоря по-биткоиновски, мы станем ходлерами.
Кьелл Инге Рокке,второй по размерам богатства человек в Норвегии, в письме акционерам. Март 2021 г.
Сходства и отличия в глобальном аспекте
Глобальный индекс принятия криптовалют Chainalysis на 2021 г. [The 2021 Global Crypto Adoption Index: Worldwide Adoption Jumps Over 880 % With P2P Platforms Driving Cryptocurrency Usage In Emerging Markets // Chainalysis. 2021. October 14.] подтвердил массовое внедрение криптовалюты по всему миру (исследовались 154 страны).
Индекс выделяет страны с наибольшим использованием криптовалюты обычными людьми и основан на сценариях, связанных с транзакциями и индивидуальными сбережениями. Применяются такие критерии, как взвешенные по паритету покупательной способности (ППС) на душу населения стоимость полученной криптовалюты, стоимость криптовалюты, переведенной в розничных сделках, а также взвешенный по ППС на душу населения и количеству интернет-пользователей объем Р2Р-операций по обмену криптовалют.
Пятерка лидеров глобального индекса принятия криптовалют на 2021 г. выглядела так: Вьетнам (значение индекса — 1), Индия (0,37), Пакистан (0,36), Украина (0,29), Кения (0,28). США были на восьмом месте (0,22), Китай на тринадцатом (0,16), Россия на восемнадцатом (0,14).
Бросаются в глаза три ключевые тенденции:
Во-первых, глобальное принятие криптовалюты стремительно растет. Индекс глобального внедрения вырос более чем на 2300 % с третьего квартала 2019 г. и более чем на 881 % за 2020 г. Причин несколько: на развивающихся рынках криптовалюты позволяют сохранить сбережения при девальвации национальной валюты, выполнять денежные переводы и бизнес-транзакции, а также обходить эвентуальные ограничения операций с валютой, тогда как рост принятия в Северной Америке, Западной Европе и Восточной Азии за 2021 г. в основном опирался на институциональные инвестиции.
Во-вторых, принятие на развивающихся рынках росло благодаря платформам P2P. Этот фактор обеспечил высокие значения индекса для Кении, Нигерии, Вьетнама и Венесуэлы. Многие жители этих стран, не имея доступа к централизованным биржам, используют модель Р2Р в качестве основного выхода на рынок криптовалюты.
Наконец, регионы с развивающимися рынками — Центральная и Южная Азия, Латинская Америка и Африка — направляют на P2P-платформы больше веб-трафика, чем регионы с более развитой экономикой, такие как Западная Европа и Восточная Азия.
В 2021 г. Китай и США опустились в рейтинге. В 2020 г. Китай занял 4-е место, а США — 6-е. В 2021 г. США занимали 8-е место, а Китай — 13-е. Причина — у обеих стран резко упал рейтинг по объему P2P-торговли, взвешенному по доле населения, пользующегося интернетом. Китай упал с 53-го места до 155-го, а США — с 16-го до 109-го. «Виноваты» растущая институционализация торговли криптовалютой в США и борьба властей с торговлей криптовалютой в Китае.
Что будет двигать следующую волну принятия? По мнению авторов отчета, в развитых странах и государствах, где криптовалюты уже получили широкое распространение, это будут растущий объем транзакций для централизованных услуг и взрывной рост DeFi, тогда как на развивающихся рынках эту роль сыграют Р2Р-платформы.
Торговля криптовалютой все доступнее для массового инвестора. Растет значение разработки максимизирующих прибыль стратегий торговли криптовалютой и инвестирования в криптоинструменты. При этом риски, связанные с транзакциями, должны контролироваться, чтобы снизить вероятность потерь. В изученном нами документе [Ganesan, A., Harika, B. V. S. Overview of Risk Estimation Methods for Cryptocurrency // United International Journal for Research & Technology (UIJRT) // 2021. Vol. 02. Issue 08.] представлен систематизированный обзор методов оценки рисков инвестирования в криптовалюты.
Блокчейн-эксперт Дэн Арреола (Full Value Dan) с апреля 2021 г. собрал на YouTube свыше 550 000 зрителей своим роликом о том, как сделать собственный «криптовалютный скам». А журналист The New York Times Дэвид Сигал оплатил создание сайта [Segal, D. Going for Broke in Cryptoland // The New York Times. 2021. Aug 05.].
Измерив потоки ввода-вывода на крупных криптовалютных биржах, аппроксимировав общую прибыль в долларах США, полученную от операций с биткоином, с учетом известных данных о динамике его курса и распределив эти прибыли (или убытки) по странам на основе веб-трафика, приходящегося на каждую страну на веб-сайте каждой биржи, аналитики Chainalysis получили оценку прибыли биткоин-инвесторов в 2020 г. в 25 странах.
