В главе 9 мы рассмотрим весь этот процесс досконально, а в главе 10 я расскажу про налогообложение в инвестициях, в том числе с дивидендов.
Наглядно взаимодействие выглядит так:
Рис. 1
Рис. 2
Глава 2. Три кита в инвестировании
В чем суть инвестиций и их отличие от спекуляций?
В инвестировании деньги вкладываются в создание товара или услуги, а созданный товар продается с наценкой. Движение денег в этом процессе можно представить в виде схемы:
...Д — Т — Д’ (Деньги — Товар — Деньги’)
Разница между Д’ и Д образует прибыль (или убыток). Часть этой прибыли получает инвестор, а часть остается производителю.
Инвестиций без товара/услуги не существует, что накладывает ограничения по сумме доходности и срокам ее получения. Процесс создания ценности и ее продажи занимает время. Еще больше времени нужно, если вы вкладываете деньги в стартап (новый бизнес), потому что предпринимателям на ваши деньги придется сначала создать предприятие, сформировать базу покупателей и только тогда начинать продавать товар/услуги.
Когда ценности нет (нет производства товара/услуги), а доходность создается путем перекладывания денег из одного кармана в другой, это спекуляция. Здесь возможна более высокая и быстрая доходность — но и риски намного выше. Даже такие гуру инвестиций, как Уоррен Баффет или Питер Линч, сторонятся спекуляций. А Джордж Сорос, акула рынка, терял на них огромные суммы денег.
...Чтобы один заработал на спекуляции, другой обязательно должен потерять.
Представьте себе боксерский ринг. В красном углу — вы, в синем — крупный инвестиционный дом, например Bank of America. Его штаб-квартира — это небоскреб с десятками этажей аналитиков, брокеров, трейдеров и экономистов, обеспеченных самой современной техникой. Они общаются с финансовыми директорами крупных компаний, ворочают триллионами долларов и имеют возможность манипулировать финансовыми рынками.
Как думаете, кто у кого выиграет деньги? Если вы верите, что «порвете» Bank of America, то с таким же успехом можете выйти на ринг против Майка Тайсона. Но лучше всего — включайте голову и избегайте спекуляций.
Важнейшие критерии инвестирования: надежность, ликвидность, доходность
В инвестировании выделяют три основных критерия — надежность, ликвидность и доходность. Если проводить аналогию с обычными товарами — это качество, скорость поставки, цена.
Надежность — сохранность денег, вероятность возврата вложений.
Ликвидность — доступность денег, скорость их получения, вывода из инвестиционного инструмента.
Доходность — возможность заработать на вложениях.
Как не бывает дешевых и качественных товаров с доставкой на дом в течение суток, так не бывает и надежных, ликвидных и одновременно доходных инструментов. Поэтому инвестиционный портфель должен быть распределен между ними тремя.
Часть денег обязательно должна быть вложена надежно, например пенсионный капитал. Пример таких инструментов — квартира, которая сдается в аренду, облигации федерального займа, полис долгосрочного (накопительного) страхования.
Часть денег должна быть доступной в любой момент, например финансовая подушка в банке с доходностью от 3 до 7 % или акции крупнейших компаний — так называемые голубые фишки [Голубые фишки — акции наиболее крупных, ликвидных и надежных компаний со стабильными показателями доходности, а также сами эти компании.].
Оставшаяся часть денег, временно свободных, может быть вложена с расчетом заработать повышенную доходность в мусорные облигации [Мусорные облигации — высокодоходные ценные бумаги с низким кредитным рейтингом. // https://www.ft.com/content/981379a8-f58f-11e7-88f7-5465a6ce1a00. ] или акции компаний 2-го или 3-го эшелона, а может, в новостройки, если расчеты покажут, что это выгодно.
Есть еще одна категория инструментов, которую я решила относить к 4-му критерию, — боль. В них вы, скорее всего, либо потеряете часть денег или даже всю сумму, либо не сможете заработать без проблем. К ним относятся все виды сверхрискованных инструментов, такие как торговля на FOREX, ПАММ-счета, венчурные фонды и т. п. (им будет посвящена отдельная глава).
Я не говорю, что в сверхрискованные инструменты нельзя вкладывать деньги никому и никогда. Можно, но по аналогии с гонками Формулы-1. Обычному водителю садиться за штурвал гоночного болида опасно для жизни. Для профессионального пилота те же гонки — источник денег и удовлетворения, а риск хотя и высокий, но допустимый благодаря тренировкам и опыту. Поэтому для непрофессиональных инвесторов сверхрискованные инструменты нужно относить к категории «боль».
ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ: Ознакомьтесь с дополнительными материалами, представленными ниже. Заполните таблицу: распределите по критериям инструменты, указанные на рис. 3.
Рис. 1
Рис. 2
Варианты:
Депозит акции голубых фишек, облигации голубых фишек, мусорные облигации, акции компаний 2-го и 3-го эшелона, ОМС, НСЖ, Золото (инвестиционные монеты), недвижимость (долгосрочная аренда), недвижимость (краткосрочная аренда), недвижимость (новостройки) и пр.
Рис. 3
Глава 3. Понятие рисков в инвестировании
Жить вообще опасно — можно умереть!
Новички в инвестировании прежде всего думают о доходности и теряют на этом деньги. Опытные инвесторы основное внимание уделяют надежности, проверяют, что вложенные деньги вернутся с высокой вероятностью, и уже затем думают о доходности.
Проверка надежности вложений связана с пониманием рисков. Риск — это один из ключевых параметров инвестирования. Под ним понимают вероятность потери денег.
Многие люди боятся рисков и хотят их полностью избежать. Но это невозможно. Представьте, что вы едете на машине. С января по сентябрь 2018 года в России произошло почти 120 тысяч ДТП. 12 тысяч погибших, 152 тысячи раненых. Тем не менее люди до сих пор ездят на машинах и переходят дороги. Риск — часть нашей повседневной жизни.
Попытка никуда не вкладывать деньги и тем самым избежать рисков приведет к печальным последствиям — обесцениванию денег инфляцией, более долгому накоплению на квартиру с машиной, переплате по кредитам, перспективе жить на государственную пенсию. Получается, что, не рискуя, мы рискуем еще больше.
Выход из этого замкнутого круга — разумное управление рисками. Ремни и подушки безопасности в автомобиле, соблюдение правил дорожного движения, исправные тормоза и многие другие предупредительные меры позволяют нам практически не замечать опасностей. Согласитесь, если мы научились управлять рисками, когда на кону стоят наши жизнь и здоровье, то тем более должны совладать с опасностями инвестирования.
Инструментам управления рисками будет посвящена целая глава ниже. Здесь же мы потренируемся узнавать врага в лицо.
Первый вид риска — полная потеря денег — обычно связан с вложениями в сверхрискованные инструменты. Например, попытка заработать на финансовых пирамидах или валютных спекуляциях на FOREX. Вероятность потери денег новичками стремится к 100 %.
Второй вид — волатильность — изменение цены актива (акции, облигации, валюты, нефти) под влиянием различных событий. Яркий пример: стоимость акций Сбербанка — около 110 рублей до кризиса 2008 года, падение до 16 рублей за акцию в 2009 году, рост до 170 рублей в январе 2017 года. Можно подумать, что падение цены на акции происходило из-за резкого ухудшения бизнеса Сбербанка. Однако в кризис банк, более чем на 50 % принадлежащий ЦБ России, чувствовал себя гораздо лучше частных банков. Население переводило туда свои сбережения, и конкуренты на рынке кредитования сворачивали свою деятельность, оставляя клиентов Сбербанку.
Когда цена на актив падает, а вам срочно нужны деньги, вы будете продавать его по любой цене и терпеть убытки. В остальных случаях падение курсов позволяет купить актив по более привлекательной цене. Хотя, конечно, для покупки акций Сбербанка по 16 рублей, в то время как СМИ пророчат финансовый конец света, нужны стальные нервы или очень глубокое понимание экономики. Поэтому на риске волатильности один теряет, а другой зарабатывает.
Третий вид рисков — транзакционные. Комиссия за управление вашими средствами может отличаться в 100 раз. Например, в биржевом инвестиционном фонде (ETF) крупной американской компании Vanguard комиссия составляет 0,05 % от суммы активов в год, а во многих паевых инвестиционных фондах российских компаний — 5 %. Прожорливые управляющие компании попросту съедают ваши деньги. Особенно это чувствуется на отрезках в 5–10 лет, когда прибыльные годы идут вперемежку с убыточными.
На момент написания этой книги из 300 российских открытых паевых инвестиционных фондов лишь 14 обыгрывали по доходности 7 %-ный банковский депозит. Но на депозите вы получаете гарантированный доход, а в ПИФах постоянно переживаете за свои деньги.
Чтобы компенсировать моральные издержки, доходность ПИФов должна быть хотя бы в 1,5 раза выше. Фондов с такой доходностью оказалось лишь 7. Только вдумайтесь — 7 из 300. А если снизить издержки за счет управления фондами с обычных 5 % хотя бы до 1 %, таких фондов было бы несколько десятков. Вот вам и роль издержек в инвестировании.
Четвертый вид инвестиционных рисков — вера в профессионалов, в гуру, в «светил» финансовых рынков. Поучительна история фонда Long Term Capital Management, среди основателей которого значились 2 выходца из знаменитого инвестиционного банка Solomon Brothers. Впоследствии они получили Нобелевские премии по экономике за стратегии управления активами.
